法律分析：质权未登记，但质押合同有效。
法律依据：《中华人民共和国民法典》
第二百一十五条【设立、变更、转让、消灭不动产物权的合同的效力】当事人之间订立有关设立、变更、转让和消灭不动产物权的合同，除法律另有规定或者当事人另有约定外，自合同成立时生效;未办理物权登记的，不影响合同效力。